储能行业高估值企业遭冷落 电池技术迭代受追捧

　　2024年，储能产业利好政策不断出台，技术路线百花齐放，区域市场差异化动态演进，储能企业加速出海，创新商业模式带来全新盈利增长点。

　　行业实现跨越式发展的同时，系统价格呈现“内卷式”竞争、储能资产收益不断下降、商业模式创新裹足不前、安全事故频次有所抬头等种种压力不断加大，产业链不协调等矛盾重重。

　　“2024年，储能行业高估值企业遭冷落，资金主要布局电池技术迭代方向，国资产业基金林立。”对于过去一年储能投融资的现状，嘉实财富管理有限公司产品管理部股权产品经理王莞清如是总结。

　　融资下降五成偏好早期轮次企业

　　储能产品价格在过去一年大幅下滑;储能的国内产能过剩，大于全球需求;产能利用率保持低位，营收利润下滑。

　　2024年，行业市场下行，各板块新增受理几乎为0、批量撤材料频发，储能一级市场成为“堰塞湖”。

　　根据寻熵研究院不完全统计，2024年共发生150起融资事件，比2023年下降50%。据其估算(不含IPO)，2024年储能行业共计融资260亿元，比2023年下降40%。

　　133家获投公司，比2023年下降50%;有16家在一年内进行了多轮融资，比2023年下降70%。295家投资机构参与储能市场投资，比2023年下降30%。

　　根据已披露估值，1家达到百亿元级估值企业发生新融资，2023年这一数据为9家。

　　截至2025年1月27日，来自iFind的数据显示，储能新增上市公司9家，分别是龙蟠科技(02465.HK)、许昌智能(831396.BJ)、聚星科技(920111.BJ)、胜业电气(920128.BJ)等。此外，28家储能企业终止/撤回;11家企业处于在会阶段;3家企业处于过会/注册阶段。

　　“一级市场储能投融资特点是投资人越来越偏好早期轮次企业。2024年储能行业早期轮次占比中，种子轮阶段占比为1%;天使轮阶段占比30%;Pre-A轮阶段占比19%;A轮阶段占比26%，合计占比76%。”王莞清分析。

　　在她看来，产生上述投融资特点的原因，在于储能产品价格在过去一年下滑了40%;储能的国内产值过剩，大于全球需求;产能利用率保持低位，营收利润下滑。

　　“后期轮次企业估值高，进入价格贵，退出渠道不明朗。2023年，9家估值过百亿元企业完成新融资，2024年仅1家。”王莞清说，“早期技术领域，市场格局尚未形成，轮次早、估值合理。”

　　2024年，一级市场中，大额融资数量、金额双降，规避高估值标的。

　　其中，97%获投企业的融资金额低于5亿元。中后期(C、D轮)获投企业减少，导致融资额下滑，少有10亿元、20亿元的融资案例。

　　百亿元估值企业的融资数量2024年仅为1家，而2023年的数量为9家。

　　天使轮企业融资规模不断增加。2023年，共有两家融资过亿元天使轮企业，而2024年，这一数据增长到了6家。

　　电池技术迭代，提升可靠性及安全性成为过去一年市场的投资逻辑。

　　数据显示，2024年，储能电池技术迭代。钠电池共发生20起技术迭代案例，占比13%;固态电池、液流电池合计16起，占比11%。

　　不少企业注重提升能量密度、可靠性和安全性。其中，负极材料13起，占比10%;电池管理14起，占比9%。

　　储能系统共发生19起技术迭代案例，比2023年下降50%。工商业储能占主导。

　　在其他新能源领域，光伏电池技术发生44起技术迭代案例，钙钛矿最热门;制氢储氢27起;低空经济相关20起。

　　融资规模上，97%案例的融资金额低于5亿元，华能新能源、阳光新能源领衔。

　　“2024年，千万级、1-5亿元融资项目各占70%、27%;共有4家融资额达5-10亿元;1家企业融资额达10亿元以上。大额融资集中在电力项目开发、储能系统、正极材料上。”王莞清分析。

　　数据显示，2024年披露融资额大于3亿元的企业共有7家。

　　其中，华能新能源融资额为150亿元，主要用于增资扩股，投资方为中国国新控股、中邮保险、中国太平、国家绿色发展基金、南方电网。

　　阳光新能源融资额为8.47亿元，为战略融资，投资方是工银投资、建信投资、浙江产投、中安资本。

　　此外，江西升华新材料融资额为7.35亿元，广州智光储能融资额为7亿元，杭州微慕科技融资额为5亿元，安徽益佳通融资额为4亿元，常州锂源新能源融资额为3.85亿元。

　　钠电池火热依旧固态电池受追捧

　　麟阁创投投资次数最多，超威集团成为最活跃的产业投资人，北京市绿色能源和低碳产业投资基金为最活跃国资机构，上海机场、茅台基金、蚂蚁集团为最跨界投资人。

　　2024年，储能各领域融资热度如何?数据显示，2024年150起融资中，钠电池、储能系统占比13%，各20起;下一代电池技术(以固态电池为主)占比11%，共16起;负极材料占比10%，共15起;电池管理占比9%，共14起。

　　在其他新能源领域，光伏发生44起，其中钙钛矿发生24起;制氢储氢发生27起。

　　“在布局电池技术迭代方向上，高能量密度、安全性、可靠性储能系统获关注。”王莞清说。

　　钠电池领域融资，维持了2023年热度。2024年，16家企业累计完成20起融资。其中，浙江湖钠能源、上海璞钠能源、武汉天钠科技、江苏隐功科技4家企业1年内完成多轮融资。在轮次上，25%为天使轮;35%为Pre-A轮;30%为A轮。钠电池早期细分赛道，覆盖层状氧化物、聚阴离子化合物等多个技术路线。创始团队普遍具有高校或产业背景;多数企业在客户送样验证、产线建设阶段;首批钠电池将商用于小动力市场。

　　下一代电池技术中，主要以固态电池为主。数据显示，2024年，共有14家企业发生新融资。早期细分赛道中，50%为天使轮，22%为Pre-A轮。记者获悉，固态电池企业，主要布局聚合物、硫化物、氧化物、无负极等不同技术路线;创始人普遍具有高校或产业背景;多数处于研发、中试线建设、产线建设阶段。

　　储能系统融资中，18家企业累计完成19起融资，比2023年下降50%。

　　“其中，63%为工商业储能，资金倾向盈利模式清晰的领域。”王莞清分析，“其中，大储和独立储能，政策依赖度高，收益机制复杂且稳定性差，投资成本高且回收困难。工商业储能峰谷套利模式清晰，收益机制稳定，且初始成本较低，运营维护简单。”

　　负极材料融资中，13家企业累计完成15起融资。其中，硅碳、硅负极获投最多。浙江格源新材料、杭州星科源新材料1年内完成了2轮融资。大多数企业处于种子轮、天使轮阶段。

　　电池管理融资中，13家企业累计完成14起融资。热管理系统、BMS获投最多。上海美克生能源1年内完成2轮融资。产业资本积极布局。其中，仁发碳中和投资常州天目智能;小米产投、吉利控股等投资杭州协能科技。

　　此外，在光伏、制氢储氢、电动航空等新能源其他领域，共计39家光伏企业累计完成44起融资，其中钙钛矿23起。其中，23家氢能企业累计完成27起融资，海德氢能、奥腾能源、明阳氢能、氢辉能源1年多起大额融资。苏州科润新材料，完成C+轮融资，超5.4亿元，投资方由中国石化资本、峰和资本、架桥资本、建信投资组成。

　　“2024年，295家投资人累计投资354次。麟阁创投投资次数最多，超威集团成最活跃产业投资人，北京市绿色能源和低碳产业投资基金为最活跃国资机构，上海机场、茅台基金、蚂蚁集团为最跨界投资人。”王莞清表示。

　　值得一提的是，在2024年储能行业融资企业估值TOP7中，1家企业估值超百亿元，投资人不再为高估值买单。

　　数据显示，根据已披露估值情况，2024年仅1家企业达百亿元估值，2023年为9家，下降90%。与此同时，7家企业估值10亿元以上。

　　王莞清对此分析，“产业环境下行、上市渠道锁紧、资金退出困难，投资人不再为高估值企业买单，进入价格成为重要考量因素。”

　　从2022至2023年，我国储能市场连续两年实现了超200%的高速增长，2024年新增并网规模再次翻番。2025年，我国储能市场有望保持阔步发展的态势，但增速或将有所下降并且不确定性因素增加。

　　根据寻熵研究院对公开项目信息和状态的统计，截至2025年1月底，国内已规划部署但尚未投运的项目有184GW/487GWh(仅考虑2023年后启动的项目)。这一个规模是截至2024年底国内累计装机规模的近2.6倍。其中已进入实质性实施阶段的项目规模达到100GW/287GWh，这些项目将是2025年中国储能市场继续发展的重要支撑。

　　根据寻熵研究院的预测，在基准场景下，2025年国内储能新增并网规模有望达到69.6GW/177.2GWh，以能量规模计算的增速为59%。新疆、内蒙古、河北将成为2025年国内最大的三个区域储能市场。各地大量已规划实施的储能示范项目、新能源大基地配储项目的启动建设、用户侧储能项目在更大规模更广地域内推广应用、锂电储能系统持续走低的价格等因素都将是2025年国内储能装机继续大幅增长的重要动力。（中国工业报记者 余娜）